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월가아재 PROJECT VALLEY 2기 신가치투자 기본편 4회 – 제무재표의 기본

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월가아재 PROJECT VALLEY 2기 신가치투자 기본편 4회 – 제무재표의 기본

재무상태표(Balance Sheet)

자산의 종류

  1. 현금 및 현금성자산
  2. 매출 채권 (받을 외상값)
  3. 재고자산
  4. 선지급 비용(재료같은거 미리 계약할 때 드는 비용, 즉 미리 돈을 선지급했기 때문에 자산으로 반영함)
  5. 토지
  6. 건물,공장,장비(PP&E)
  7. 무형자산(Goodwill : 인수합병 시 피인수회사의 프리미엄)

부채의 종류

  1. 매입채무 – 외상
  2. 미지급 비용 – 외상이지만 아직 서비스를 받는 상태(ex) 월세, 전기세, 월급 등)
  3. 단기차입금 – 1년 내로 갚을 돈
  4. 이연수익 – 미리 선지급 받은 매출(미래에 서비스든 상품이든 지급해야함)
  5. 장기차입금 – 1년 이후로 갚을 돈
  6. 금융리스 – 할부

자본의 종류

  1. 납입자본
  2. 이익잉여금

제무재표 읽기

  • 부채비율- 기업이 속한 산업의 평균부채비율, 과거 평균부채비율 채크
  • 자기자본- 유상증자, 우선주 발행 비율 살피기
  • 순운전자본 – 매출 대비 순운전자본이 너무 높진 않은지 살피기
  • 재고자산 – 재고자산은 분식회계에 악용될 수 있으니 살펴봐야함

손익계산서

  • 발생주의, 현금주의 차이점 – 거래가 발생했을 때 기록하냐, 현금이 오갔을 때 기록하냐 차이. 손익계산서는 발생주의, 현금흐름은 현금주의로 보통 작성
  • 매출 증가 추이와 매출 증가 원인 파악
  • 매출원가율을 채크
  • 이자비용 채크

현금흐름표

  • 당기순이익과 영업현금흐름의 차이를 채크
  • 잉여현금흐름 = 순이익 + ( 감가상각비 + 설비투자) – 순운전자본 증감

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월가아재 PROJECT VALLEY 2기 신가치투자 기본편 3회차 – 기술적분석

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월가아재 PROJECT VALLEY 2기 신가치투자 기본편 3회차 – 기술적분석

기술적 분석의 기본적인 가정

  • 시장의 모든 정보는 가격에 반영되어 있다.
  • 가격은 추세를 가지고 움직인다
  • 패턴은 반복된다.(사람이 변하지 않기 때문에)

추세지표의 종류

  • SMA
  • EMA
  • MACD
  • 파라볼릭 SAR

모멘텀 지표의 종류

  • Commodity Channel Index, CCI)
  • 스토캐스틱 오실레이터
  • RSI
  • 스토캐스틱 RSI
  • Williams Percentage Range, Williams%R)
  • Awesome Oscillator
  • True Strength Index
  • Ultimate Oscillator
  • TRIX

변동성 지표의 종류

  • 볼린저 벤드
  • 켈트너 채널
  • 돈치안 채널

거래량 지표의 종류

  • OBV
  • PVT
  • A/D
  • CMF

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월가아재 PROJECT VALLEY 2기 신가치투자 기본편 2-2 기관탐색, 대형기관들의 포지션 정보를 활용하는 방법론

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PROJECT VALLEY 대형기관들의 포지션 정보를 활용하는 방법론

은퇴한 기관투자자 말고, 현역 기관 투자자들의 포지션 정보를 활용하는 방법은 어떤게 있는지 공부해보기.

Form 13F : 1억달러 이상의 자산을 운용하는 기관투자자가 보유현황 공시

Form 13F 주의할 점

  • 분기 끝난 시점부터 45일 이내에 공시하므로 기본적으로 지연된 정보임
  • 주식과 옵션만 공시되고 공매도나 숏 포지션은 공시 의무 없음. 선물 채권 같은 다른 상품도 포함되지 않음

Valley AI의 기관탐색 알고리즘 (특허라서 자세한 단계는 공개 안됨)

  • 각 단계별로 펀드들을 추리고, 해당 펀드들이 공통적으로 매수한 종목들을 머신러닝 알고리즘으로 필터링 해서 종목을 도출.

PROJECT VALLEY 대형기관들의 포지션 정보를 활용하는 방법론 – 숙제

기관탐색 텝에서 3곳의 기관을 선정 후 공통적으로 보유하고 있는 종목을 찾아서 가장 수익률이 낮은 종목을 선정하여 리서치

펀드

Duquesne Family Office LLC – 스텐리 드러켄밀러

Bridgewater Associates, LP – 레이달리오

JENNISON ASSOCIATES LLC – 규모 큰 펀드

모빌아이(MBLY)

  1. 펀더멘털
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  1. 최근 주가 하락 이유 정성적 분석

실적 가이던스에서 EyeQ SoC의 이익 감소가 우려된다고 발표하면서 주가가 급락 = 이번에 돈 많이 못 벌 것 같다.

하지만, 실적은 점진적으로 개선되고 있는 중이다

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  1. 주가수익률 비교

주가수익률이 N/A

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월가아재 Project Velly 2기 신가치투자 기본편 2-1 숙제- 최종

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월가아재 Project Velly 2기 신가치투자 기본편 2-1 숙제

거장탐색에서 세 명의 거장을 선택 후 선택한 거장들의 투자 전략을 읽어보고, 그 거장의 관점에서 왜 그 종목을 매수했을지 고민 해 보기.

내가 선택한 거장 세 명

  1. 엔서니 볼턴
  2. 래리 하이트
  3. 스탠리 드러켄밀러

거장을 선택한 이유

1. 앤서니 볼턴

특정 방향으로 치우치지 않은 균형잡힌 사고. 예를 들어, 기본적 분석과 기술적 분석 모두 활용하는 사례 등에 깊이 공감했고, 그의 투자철학 중 감정의 절제 또한 깊이 공감했음.

또한, 시장의 숨결을 느끼라는 조언도 있었는데, 그 조언을 받아들여 매일 쓰는 매매일기에 기록하고 있음

2. 래리 하이트

그가 제시하는 스스로에게 물어야 하는 7가지 질문과 돈을 잃는 8가지 방법이 감명깊었음

3. 스탠리 드러켄밀러

내가 닮고 싶은 투자스타일을 보유한 투자자이고, 현재 보유포지션이 공개된 투자자이기 때문에 선택함

스탠리 드러캔밀러의 투자 스타일 복기

  • 실적에 기반한 기업 분석을 중요시함
  • 과거에 수익을 창출한 요인이 아닌 앞으로 수익을 창출한 요인을 식별하는 것
  • 진입시점과 청산시점을 결정하기 위해 유동성분석과 기술적분석을 고려함

스탠리 드러켄밀러의 보유 포지션 Top 3

  • Microsoft(MSFT) – 13.1351%
  • Coupang (CPNG) – 11.9313%
  • Nvidia (NVDA) – 9.8345%

MSFT 재무제표

  • 순 이익은 증가 추세
  • 매출 비중 중 특히 클라우드가 차지하는 비중이 점점 증가하고 있음
  • 시장에서 독점적 지위를 가지고 있음

MSFT 월봉

M2 통화량

  1. 지속적인 상승 추세
  2. 지금이 상승 추세의 끝이라고 판단할 근거가 없음
  3. 시장의 유동성을 진입하는데 중요시 한다고 언급해서 M2 통화량을 살펴보았음

CPNG 주봉

CPNG 재무제표

  • 결론(스탠리 드러켄밀러의 관점에서 생각해보기)

MSFT, NVDA

AI의 발전으로 클라우드 컴퓨팅의 수요가 증가하고, 그에 따른 실적이 증가 추세이며, AI로 인해 미래에 더 많은 클라우드 컴퓨팅에 대한 수요를 일으킬 것으로 기대하고 투자를 한 것 같음.
게다가, M2 유동성이 매우 가파르게 증가하는 추세에서 포지션을 설정한 것으로 추정됨. 엔비디아도 비슷한 관점으로 매수한 것으로 보임.

CPNG

쿠팡은 한국에서 독점적 지위와 향후 매출 증가를 기대하고 매수한 것으로 보임. 최근에 추가매수를 했는데, 오랜 기간 차트가 저점에서 횡보했고, 기술적으로 중요한 구간은 21달러를 넘어서냐가 중요한 변곡적으로 보임. 매출도 미미하지만 흑자전환 했고, 한국에서 블랙리스트 이슈가 있지만, 크게 기업의 실적에 영향을 줄 뉴스는 아닌 것으로 보임.

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월가아재 Project Valley 2기 신가치투자 기본편 2-1 숙제(거장 탐색) 벤저민 그레이엄, 스텐리 드러켄밀러, 존 네프

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월가아재 Project Valley 2기 신가치투자 기본편 2-1 숙제(거장 탐색) 벤저민 그레이엄, 스텐리 드러켄밀러, 존 네프

벤저민 그레이엄 투자 철학

  • 정량적 정성적으로 가치 평가를 하는 가치투자의 아버지
  • 내재가치분석을 중요시하지만, 그렇다고 투기를 절대 하면 안되는 것으로 보지는 않았음.
  • 현명한 투자자는 비관적인 투자자에게서 매수하여 낙관적인 투자자에게 매도하는 것이라고 함.

벤저민 그레이엄 투자 전략

  • 본인이 확률적 우위가 있는 분야를 선정해야함. 이유는 투자는 자기 자신과의 싸움이기 때문
  • 내재가치는 절대적인 값이 아니므로 자기 자신만의 기준이 있어야함
  • 안전마진을 확보

스텐리 드러켄밀러

스텐리 드러켄밀러 투자 철학

  • 거시경제와 시장을 먼저 분석하는 하향식 접근
  • 기술적 분석 또한 활용함
  • 개별 기업 분석을 할 때에는 이 기업이 향후 수익을 창출할 요인이 있는지 중요하게 생각함.

스텐리 드러켄밀러 투자 전략

  • 거시 경제 분석

시장을 분석할 때 특정 주도 산업의 주가 흐름을 주위 깊게 관찰하라고 조언함.

  • 기업이 미래에 어떻게 수익을 창출할지 고민해보라.

좋은 투자를 하려면 과거의 실적이 아닌 미래에 어떤 요소로 실적을 견인할지 찾아내야함

이를 위해 유연한 사고가 필수적임

  • 진입 시점을 결정할 때 유동성이 매우 중요하다

진입 시점을 선택할 때, 기본적 분석, 거시경제분석, 기술적분석이 모두 한 방향을 가르킬 때 진입함

  • 포트플리오와 리스크 관리에서 중요한 건 선택과 집중

햇징을 위한 포지션이 필요하다면 그 포지션 자체가 잘못되었을 가능성이 높음.

  • 손실과 수익실현 때 가격을 기준으로 삼지마라

가격에 따른 스탑로스를 설정하지 않는 것으로 알려짐. 당시에 근거가 더 이상 작동하지 않는다면 매도해야한다고 주장함.

  • 배움의 자세를 유지하고 절제와 용기를 가져라

투자에 있어 특히 감정은 끊임없이 싸워야 하는 존재다.

자신의 아이디어를 항상 점검하고, 결단 할 땐 과감하게 결단을 내려야 한다. 그리고 자신이 틀렸다는 걸 인지하면 가차없이 포지션을 종료할 수 있어야 한다.

존 네프

존 네프 투자 철학

  • 저 PBR 종목 같은 비인기 종목을 찾아서 주가가 회복기에 접어들 때 까지 기다림
  • 종목과 사랑에 빠지지 않고 주가가 어느정도 오르면 매도함

존 네프 투자 전략

  • 존 네프의 공식

PER, EPS 성장률, 배당수익률 세 가지로 만든 공식을 활용함

주로 낮은 그렇지만 너무 낮지 않은 PER, 어느정도 높은 성장률, 그리고 배당수익률을 기준으로 종목을 찾음

  • 거시적 경제를 예측하는 건 어렵지만 그럼에도 불구하고 해야 하는 것

자본지출과 재고, 부채의 증가 가 너무 과도할 경우 시장에 좋지 않다고 생각했음

  • 주식 유형별로 포트플리오 구성

인기 성장주, 비인기 성장주, 적정 성장주, 경기순환주 로 구성했음

  • 확실한 근거가 있다면 매도해야함.

펀더멘탈이 심각하게 훼손되었거나 주가가 추정치에 근접했을 때는 매도해야함.

  • 정성적 분석에 관심을 가져야함

업종의 가치는 상승하고있는지, 비용은 얼마나 되는지, 시장을 주도하는 기업은 무엇인지, 새로 시작하는 사업은 있는지, 수익성에 영향을 미치는 요소는 무엇인지 등등

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월가아재 Project Velly 2기 신가치투자 기본편 2-1 숙제(거장 탐색) 데이비드 라이언, 좀 템플턴

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데이비드 라이언

데이비드 라이언 투자 철학

  • 윌리엄 오닐이 제시한 CANSLIM의 추종자. 매주 7000개 이상의 차트를 살피는 것으로 알려짐.
  • 저가 종목을 매수하는 걸 꺼려함. 이유는 저가 종목은 그럴만한 이유가 있기 때문에.
  • 종목선정과 진입시점을 중요시 하는 바텀 업 트레이더

데이비드 라이언 투자 전략

  • 4000개의 종목을 모니터링 하고, 그 중 7개 정도를 추려서 매매함. 본인이 밝히길 승률은 50%정도 되지만 짧은 손절매로 대응하고 높은 수익을 거둠으로써 손실을 만회함.
  • 종목 선정을 할 때에는 주당 순이익을 중요시함.
  • EPS 외에도, 연간 순이익 증가율, 신고가종목, 발행주식수, 주도주, 기관투자여부, 강세장 여부 등을 따져서 매매한다.

존 템플턴

존 템플턴 투자 철학

  • 가치투자에 집중하고 그 중에서도 저평가 된 주식을 좋아함
  • 글로벌 시장 투자자, 역발상매매

존 템플턴 투자 전략

  • 시장에 피가 낭자할 때 매수.
  • 강세장은 비관 속에서 태어나 회의 속에서 자라며, 나고간 속에서 성숙해 행복 속에서 죽는다.
  • 최고로 비관적일 때가 매수시점이고 최고로 낙관적일 때가 매도 시점이다.
  • PER이 안정적으로 증가하는 기업을 좋아함.
  • 자유경제체제를 가진 국가에 투자하는 것을 선호함.
  • 기업에 집중하는 바텀 업 투자자

필립 피셔

필립 피셔 투자 철학

  • 가치투자에 대해 정성적으로 접근하여 좋은 기업을 찾고자 하였음
  • 좋은 기업의 정의는, 경영진의 진실성, R&D 역량, 영업력, 좋은 노사관계 등을 꼽았음

필립 피셔 투자 전략

  • 성장 의지가 강하고 실행력을 갖춘 경영자를 가장 중요한 요소로 꼽았고, 이와 같은 정성적인 방법으로 기업을 찾았음
  • PER이 높다고 투자를 주저하진 않았음. PER이 높다는 사실만으로 그 주가가 과대평가 되었다고 판단할 수 없기 때문
  • 제조업을 잘 이해하고 있어서 제조업 기업에 투자했음. 대표적으로 모토로라, 텍사스인스트루먼트
  • 성장성이 높은 기업이 시장에서 외면받을 때 매수하는 것을 선호했음
  • 대중을 따르지않고 역발상으로 접근함

리처드 데니스

리처드 데니스 투자철학

  • 트레이딩은 습득될 수 있는 기술이라고 믿는 트레이더
  • 추세추종, 리스크관리 매매

리처드 데니스 투자전략

  • 피라미딩 트레이딩.
  • 짧은 손절, 추세추종
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월가아재 Project Velly 2기 신가치투자 기본편 2-1 숙제(거장 탐색) 빌 밀러

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빌 밀러

빌 밀러 투자스타일

  • 가치평가를 통해 기업을 평가하지만, 유연하게 투자하고, 장기적 관점으로 투자함(ex 아마존, 비트코인)

빌 밀러 투자 전략

  • 주식을 사지말고 기업을 사라. 즉, 기업 가치를 기반으로 종목을 찾아라
  • 미래 잉여현금흐름의 현재가치를 근거로 주식의 가치를 측정함.
  • 경제와 시장을 관찰하지만 예측하진 마라

https://n.news.naver.com/article/215/0001116341?cds=news_my

https://www.wowtv.co.kr/NewsCenter/News/Read?articleId=A202212230129

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월가아재 Project Velly 2기 신가치투자 기본편 2-1 숙제(거장 탐색) 피터 컨딜

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피터 컨딜

피터 컨딜 투자 스타일

  • 안전마진을 중요하게 생각하는 역발상 투자자

피터 컨딜 투자 전략

  • 저평가주식(청산가치보다 낮은 주식)을 통해 안전마진 확보
  • 그렇게 찾은 소외주를 매수하고 기다리는 인내심이 필요함
  • 매도 방식이 좀 기계적인데, 수익률이 100%에 도달하면 우선 절반 팜. 나머지는 없는 셈 침
  • 투자 기회가 있는 곳이라면 어디든 가리지 않고 투자하는 글로벌 투자자
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월가아재 Project Velly 2기 신가치투자 기본편 2-1 숙제(거장 탐색) 켄 피셔

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켄 피셔

켄 피셔 투자 철학 및 스타일

  • 자본주의와 자유 시장의 기능에 대한 믿음을 기반으로 시장에 알려진 정보를 본인의 판단으로 해석하여 투자하는 스타일.
  • 역발상 투자를 지향함.

켄 피셔 투자 전략

  • 성장을 지향하고 경쟁우위를 가진 슈퍼컴퍼니를 찾는 것이 중요하다고 함.
  • 슈퍼 컴퍼니를 찾기 위해 PSR을 활용함. PSR = 주가매출비율
  • PRR도 활용함. 주가연구개발비비율(Price to research ratio)
  • 연평균장기잠재이익률 계산해서 현재 기업과 비교하고, 낮다면 왜 낮은지, 높으면 왜 높은지 분석하기

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월가아재 Project Velly 2기 신가치투자 기본편 2-1 숙제(거장 탐색) 윌리엄 오닐

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윌리엄 오닐

윌리엄 오닐 투자 철학

  • 차트를 이용한 기술적 분석 및 본인의 투자전략을 활용하여 투자

월리엄 오닐 투자 전략

  • CANSLIM 으로 종목 고르기. 핵심 키워드는 주당순이익(EPS) 지난해 같은 기간의 주당 순이익이 증가한 기업을 찾기
  • 대부분의 시장 참여자가 높은 가격이라 생각할 때 매수해서 해당 주가가 더 올라서 다른 사람들에게 매력적이라고 느낄 때 매도한다고 함
  • 발행주식이 적은 주식을 선호
  • 선호하는 차트 패턴은 컵 앤 핸들(cut with handle) 패턴인데, 이건 주관적이므로 패스
  • 상대강도지수가 70이상인 종목을 선호하고, 신고가 주도주를 매수하라고 함
  • 최대 손실 폭을 8%로 제한하라고 함. 짧은 손절이 꺼려지면 주식을 하지 말라고 함